貴陽阻燃劑消量將增長,無鹵化是消費趨勢

貴陽阻燃劑消量將增長,無鹵化是消費趨勢

公司市場占有率居國內之首公司是國內最大的有機磷系阻燃劑生產和出口廠商,主要從事磷酸酯阻燃劑和其它橡塑助劑的研發、生產和銷售。主要產品為有機磷系阻燃劑TCPP、TDCP、YOKEV6、BDP等和催化劑YokeT-9等。2009年,公司有機磷系阻燃劑銷售收入占公司總營業收入的87.70%。公司現有產能5.2萬噸,2008年產量占國內有機磷系阻燃劑總產量的35%,居國內之首。公司出口占比較高,約有70%的產品遠銷歐盟、美國等國家和地區。公司現在已是陶氏、拜耳、巴斯夫、三星等多家跨國公司的長期供應商及合作伙伴。
阻燃劑的消費和生產集中在發達國家,未來國內消費量將快速上升從區域分布來看,阻燃劑的消費和生產集中在發達國家,美國、歐盟和日本是世界三大阻燃劑市場,2005年全球阻燃劑銷售額約為35億美元,美國約占全球阻燃劑消費總量的40%,西歐約占30%,日本約占20%。國內的阻燃劑消費量還很低。但隨著我國經濟發展和合成材料的廣泛應用,對阻燃劑的需求呈現快速增長的態勢。根據中國投資咨詢網產業研究中心預測,“十一五”期間,中國阻燃劑消費量年均增長率預計可達到15%。
無鹵化是趨勢、國內消費結構調整是契機在阻燃劑消費種類上,目前我國阻燃劑消費量的80%是有機鹵系,而國際上有機鹵系比重已經降至35%。溴系阻燃劑作為傳統品種,市場接受度高,所以我國阻燃消費結構中長期以溴系為主。目前,我國的阻燃劑行業正處在一個消費結構轉型時期,未來有機磷和無機系的使用比例將有大幅度的上升。
未來將實現上下游一體化公司募投項目將實現有機磷系阻燃劑的縱橫雙向拓展。募集資金投資項目實施目的主要有三個方面:一是向上游產業三氯化磷和三氯氧磷延伸,解決主要原材料穩定供應問題,實現一體化生產;二是增加現有阻燃劑產品產能,改善阻燃劑品種結構,擴大綠色環保產品的生產和銷售規模;三是為綜合利用副產品廢鹽酸,生產水處理劑聚合氯化鋁,不僅變廢為寶,也有效地解決環保問題。
盈利預測與估值我們預計公司2010-2012年EPS分別為0.71、1.17、1.70元。選取磷化工上市公司澄星股份、興發集團為可比公司,我們給予公司2010年38-42倍PE,合理價值區間為27-29.8元。